钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离(lí)子电池(chí)同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合(hé)计(jì)64名(míng)分析师(shī)和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品(pǐ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩n)。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域实现装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行回复(fù)。至于具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大(dà)比(bǐ)例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密(mì)度的也(yě)接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术不断(duàn)发展五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩、产业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户的(de)价(jià)格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计(jì)划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成(chéng)项目(mù)实际效益与预(yù)计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚(shèn)远。

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