美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动(dòng)增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的(de)跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负，桐(tó一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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