财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CD频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽S名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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